Muchas personas sueñan con poder vivir algún día de los dividendos de su cartera. Pero cómo llegar a este punto es una cuestión completamente diferente, y queremos explorarla hoy.
Si se quiere vivir de los dividendos sin tener que vender acciones constantemente, parece lógico en un principio elegir las acciones con mayor retribución. Si quiero cobrar 10.000 euros al año en dividendos, es decir, unos 700 euros netos al mes, necesito alrededor de 1 millón de euros con una rentabilidad por dividendo del 1%. Si, por el contrario, mis acciones pagan un 5%, la cantidad se reduce a 200.000 euros, lo que parece mucho más realista para la mayoría de la gente. El truco está en que no se necesitan dividendos al principio de la fase de ahorro y la mayoría de las empresas aumentan sus dividendos con el tiempo. El reto no es maximizar el dividendo hoy, sino dentro de 20 o 30 años con el capital invertido hoy. ¿Cuál es la rentabilidad si la empresa X aumenta el dividendo un y % cada año? La primera pregunta es: ¿Cuánto pagan las empresas y en cuánto aumentan los dividendos? Para el mercado estadounidense, la relación es la siguiente:
De media, el dividendo es del 1,8% y aumenta en torno al 8% anual. La disminución del crecimiento de los dividendos con una mayor rentabilidad de los mismos es claramente visible. Esto también está en la naturaleza de las cosas, ya que los dividendos tienen que generarse primero. Las empresas de alto crecimiento sólo reparten una pequeña parte de sus beneficios porque utilizan una gran parte para seguir creciendo, lo que también permite un mayor crecimiento de los dividendos. Como estas empresas suelen tener también una valoración más alta, la proporción del precio de la acción que representa la distribución tiende a ser menor. Por el contrario, las acciones con una alta rentabilidad por dividendo suelen tener un bajo crecimiento y un alto coeficiente de reparto, así como una valoración más baja. El margen para nuevos aumentos es, por tanto, menor. Difícilmente encontrará una acción que pague más del 8 % de media y aumente su dividendo más del 20 % cada año.
Para hacer las cosas un poco más interesantes, veamos 5 acciones que han variado la rentabilidad y el crecimiento de los dividendos, durante un largo periodo de tiempo.
Visa: 0.6% Rendimiento/18% Crecimiento
Nike: 1.2% Rendimiento/11% Crecimiento
Paychex: 2.6% Rendimiento/9% Crecimiento
Intel: 4.2% Rendimiento/6% Crecimiento
Verizon: 7.8% Rendimiento/2% Crecimiento
Ahora podemos suponer que invertimos 100 euros una vez y ver cuánto dividendo recibimos cada año a lo largo del tiempo. A lo largo de un periodo de 30 años, la acción con la menor rentabilidad por dividendo inicial gana a todas las demás debido a su elevado crecimiento. Incluso con la suma de todos los dividendos pagados a lo largo del tiempo, Visa sale ganando. Crecimiento exponencial a la perfección, a Leonhard Euler le gusta eso. Hasta aquí todo bien, y así se mostró en muchos canales de las redes sociales.
Pero lo crucial es que la mayoría de la gente no necesita sus dividendos durante la fase de ahorro y los reinvierte en su lugar. Si hacemos esto en nuestro modelo de cálculo, el panorama cambia radicalmente y Verizon sigue estando por delante después de 30 años. Esto también parece lógico, ya que el capital reinvertido también produce dividendos muy altos, lo que ofrece una enorme ventaja sobre el crecimiento exponencial de Visa, especialmente al principio, y compensa el bajo crecimiento. La reinversión aumenta el incremento efectivo de los dividendos del 2% a todo un 10%. Visa también tiene este efecto, pero es mucho menos pronunciado y es mucho más difícil ponerse al día.
¿Qué podemos aprender de estas consideraciones? La constancia gana al crecimiento y el crecimiento gana a la rentabilidad sólo a primera vista:
Lo más importante es la constancia. Sólo si una acción paga dividendos durante un largo periodo de tiempo y crece al mismo ritmo podemos estimar hacia dónde se dirige. De varios miles de empresas cotizadas en EE.UU., sólo 125 han sido capaces de aumentar sus dividendos durante un periodo superior a 25 años. Durante 50 años, ni siquiera hay 50.
Cuanto menor es el crecimiento de los dividendos, más importante es reinvertir las distribuciones, especialmente si la rentabilidad por dividendo es alta. Esto multiplica enormemente el crecimiento efectivo de los dividendos.
A largo plazo, un alto crecimiento de los dividendos supera a una alta rentabilidad por dividendo sólo sin reinversión.
Lo que aquí hemos ignorado por completo es lo siguiente: La rentabilidad total se compone de las ganancias de los precios y los dividendos. En nuestro ejemplo, sólo nos hemos fijado en el crecimiento de los dividendos. Si nos fijamos en la rentabilidad total de Visa y Verizon, no hay duda de quién es el ganador. El cálculo de los dividendos sólo funciona mientras mantengas las acciones y no las vendas. Entonces, ¿qué puedes hacer? Como con todo, depende de la combinación adecuada. Por ejemplo, puede tener sentido tener una proporción de acciones con altos dividendos en tu cartera para aumentar tu propio flujo de caja y así comprar más acciones de otras empresas.
Conclusión: A la hora de crear riqueza, lo importante no es sólo la cuantía del dividendo. Los pagos continuos y el crecimiento constante de los dividendos son mucho más importantes a largo plazo, especialmente en tiempos de crisis.
¿Lo sabía ya? El 50% de nuestra cartera de acciones de dividendos complementarios está formada por aristócratas, es decir, acciones que han aumentado continuamente sus dividendos durante más de 25 años.. Echar un vistazo!